好意思东时期周三（2月26日）好意思股盘后（北京时期2月27日清晨），“天地最垂危的财报”行将出炉：AI芯片霸主英伟达将公布已毕本年1月底的2025财年第四季度功绩阐明。

　　这份财报是本年1月末DeepSeek横空出世后，英伟达公布的第一份财报。同期，这亦然英伟达最新Blackwell芯片在旧年底全面投产后，公司初次将其纳入一整季营运数据。

　　本文将通过五大疑问，带你提前了解这份财报的善良要点。

　　1、英伟达财报能否再创光芒？

　　动作“AI骄子”，英伟达有着光芒的功绩记载：在昔时18个季度中，英伟达有16个季度的功绩齐跳跃华尔街的预期。

　　因此，“超预期”关于华尔街来说致使依然谈不上惊喜了。即等于英伟达此次竟然再次给出超出预期的苍劲功绩数据，可能也不及以激动其股价络续高潮。

　　Morningstar 首席好意思国阛阓策略师 Dave Sekera 写谈：“昔时一年半以来，英伟达的功绩每季度齐超出预期，而且一直苍劲增长。我合计阛阓咫尺依然稳健了这少许。”

　　字据LSEG的数据，华尔街分析师们瞻望英伟达第四财季收入瞻望将同比增长72%，至380.5亿好意思元，为七个季度以来的最低增速。良友毕本年4月的2026财年第一季度营收瞻望将增长60%。

　　要是英伟达的功绩数字只可达到或稍许超出预期，可能也不及以令投资者满足。因为72%的同比增速，意味着英伟达的收入增速在昔时六个季度内初次降至两位数，标明英伟达的增长弧线可能依然显着放缓。

　　2、deepseek的冲击究竟是福是祸？

　　关于英伟达CEO黄仁勋来说，DeepSeek弥散是财报电话会上绕不开的要点话题。

　　本年1月，中国AI公司初创公司DeepSeek的开源AI模子R1轰动了宇宙：DeepSeek只使用极低的熟悉资本，就熟悉出了发扬不失态于ChatGPT的顶尖模子。这一音尘一度令英伟达股价单日暴跌17%。

　　尽管在昔时一个月内，英伟达股价重新回升到高位，但东谈主们对熟悉恶果提高会镌汰英伟达恒久增长轨迹的担忧却仍然挥之不去。

　　周四公布的这份财报，将会是DeepSeek轰动阛阓后英伟达公布的首份财报。辩论到这份财报所隐蔽的时期（已毕1月26日前的三个月）刚巧与DeepSeek轰动阛阓的日子（1月27日）错开，从财报数据自己应该看不出DeepSeek给英伟达带来的功绩影响。

　　不外，在财报电话会上，DeepSeek弥散会成为黄仁勋和分析师们商量的重中之重。

　　在上周末，黄仁勋依然初次驳斥了阛阓对DeepSeek牵累GPU需求的担忧，强调明天算力仍然至关垂危，并试图将DeepSeek解读为提振芯片需求的新能源。念念必在明早的电话会上，他会再次强调这一不雅点。

　　此外，阛阓还期待黄仁勋显现更多和DeepSeek联系的数据。比如，本周有音尘东谈主士传言，由于对DeepSeek低资本东谈主工智能模子的需求激增，中国企业正在加多英伟达为中国阛阓定制的AI芯片—H20东谈主工智能芯片的订单。 黄仁勋是否会在发布会上说明这一音尘，也值得善良。

　　3、Blackwell的产量与毛利率能否令东谈主满足？

　　Blackwell的最新进展亦然投资者善良的要点。Blackwell被视为英伟达在AI阛阓的中枢家具，而在第四季度出货量瞻望加快增长，其产能爬坡恶果值得善良。

　　Rosenblatt 分析师 Hans Mosesmann 暗示：

　　“扫数东谈主的见解齐将趋奉在 Blackwell的驳倒上，咱们看到解决层重申Blackwell的出货量将从第四季度运行，何况到2026财年（从本年1月末运行）需求将络续跳跃供应……咱们看到，跟着时期的推移，Blackwell的出货量握住加快，下半年的出货量将愈加苍劲。”

　　此外，由于Blackwell坐蓐资本提高，良品率更低，该家具可能或牵累英伟达毛利率较上一季度小幅下滑。咫尺华尔街瞻望，英伟达第四季度调度后毛利率将下降3个百分点至73.5%。投资者需善良公司若何均衡扩产与利润率回升的时期表。

　　英伟达在明天家具线布局方面的调度也备受善良。

　　在DeepSeek横空出世后，包括黄仁勋在内的多位科技大佬依然强调，“推理”依然在AI模子中占据越来越垂危的地位。但尽管英伟达芯片在AI模子熟悉需求中仍占据主导地位，但其独一40%的GPU用于推理阶段。

　　不外好音尘是，标普各人阛阓智库依然显现，英伟达的下一代 Blackwell 芯片成心“面向推理诈欺”——这可能也将是投资者期待黄仁勋给阛阓带来的惊喜。

　　4、若何搪塞特朗普带来的地缘政事风险？

　　自好意思国总统特朗普上台以来，各人地缘政事风险成为更多东谈主善良的问题。

　　就在上周，特朗普签署了《好意思国优先投资战略》备忘录，拟进一步加强对中好意思之间投资行径的审查力度。而明天，特朗普瞻望还将通过关税、出口适度、投资适度等多重妙技在外洋舞台上掀刮风暴。

　　在2月初，特朗普和黄仁勋曾在白宫会面，商量了东谈主工智能产业的明天发展，并针对DeepSeek及好意思国AI芯片出口管理进行过深切调换。

　　在明早的电话会上，黄仁勋将若何解读中国芯片阛阓出路和英伟达的对华业务出路，英伟达是否能拿出更多搪塞出口管理的策略，或调度区域销售结构，竣工受善良。

　　5、阛阓波动已在所不免？

　　动作“天地第一股”，英伟达的这份财报关于阛阓的冲击，将会是雄壮的。

　　期权交游员瞻望，在周三公布功绩后，英伟达股价将出现7.7%的波动，字据该股3.4万亿好意思元的市值筹划，这可能导致约2800亿好意思元的巨量阛阓波动。

　　事实上，英伟达的这份财报关于阛阓的影响还远不至于此。

　　要是英伟达不错交出一份“完好意思”的阐明和极其乐不雅的带领，可能会络续激励东谈主们对AI经济后劲的乐不雅激情，从而可能提振半导体、云筹划和软件限度的筹商股票。

　　相悖，一朝东谈主们在财报及带领中发现任何令东谈主失望的蛛丝马迹，齐可能引发对AI投资时期表的更庸俗重新评估。

　　不管若何西野翔番号，这份财报齐会对好意思股乃至各人科技股的一场考验。年头于今，好意思股纳斯达克指数仅累计高潮2.9%，英伟达股价累计下落5.7%。这份财报能否重振“AI信心”，将会是各人阛阓善良的焦点。